摩根大通报告指出，标普500指数目前的市盈率为23.7倍，相对于其三十五年的平均值19倍，大约贵了25%。美国诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒（Robert Shiller）编制的周期性调整市盈率 (CAPE)同样显示，目前美股估值高企。

摩根大通不看好美股未来十年表现的理由是，现在美股的估值已经非常高，特别是七大科技股。大量历史数据表明，从长远来看，估值应恢复到均值，这将导致未来几年股市回报率下降。

摩根大通的分析师指出，虽然美股曾显示出对上升的政府预算赤字的韧性，但预计在未来五到十年内，这种韧性可能消失。外国投资者逐渐减少对美元计价资产的兴趣，政治不稳定及去美元化等因素也可能削弱美股的长期回报。在这样的市场 preconditions 下，分析师强调，投资者应对短期震荡和长期回报下降做好心理准备。

隔夜，现货黄金盘中振幅近15美元，日内最高触及2599.92美元，最低触及2546.89美元，最终收于2558.64美元。今日欧市盘中，黄金一波急涨，目前在2589美元附近徘徊。

该团队在其分析结论中附带了一个保留意见：他们的观察只在长期内有用。不应该用来尝试择时入市。分析师写道：“估值在告知我们长期回报率方面非常好，但在短期内给出明确的方向，即上涨或下跌，则相当糟糕。” ...

作者Alexander Wise和Jan Loeys参与管理的策略资产组合（SAA portfolio）之前一直因为「中国过于强调国家安全和共同富裕」所以不配置中国、超配印度。

摩根大通的Jan Loeys最近在一份报告中写道，长期投资者(无论是散户还是机构投资者)的投资组合，实际上不需要这两种以外的资产：全球股票和本地 ...

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