中信证券表示，制造产业升级及能源转型背景下，高端含钼不锈钢及风电、汽车和石油化工等领域先进钢铁材需求有望稳步增长，预计2026年全球钼金属需求有望增至32.2万吨，对应2023—2026年CAGR为4%。供给方面，矿区品位下降以及地缘政治因素仍会制约钼矿开采，预计海外供给呈收缩态势，国内扩产项目短期内增量有限，供需缺口持续扩张有望推动钼价中枢上行，推荐钼行业龙头。